變化巨大的春節(jié)

1月市場較為普通，A股有所下跌但港股率先企穩(wěn)，真正重要的變化都出現(xiàn)在春節(jié)期間。?

首先是DeepSeek成為現(xiàn)象級產(chǎn)品，這意味著我們在技術(shù)被限制的背景下，依然取得了重大突破，在大模型層面中國沒有掉隊。我們也看到，大量公司都非常快速地將其引入自身的產(chǎn)品系統(tǒng)。在社會影響力方面，不論是民眾還是投資者，都對中國的未來更有信心了，這可能也是春節(jié)后市場持續(xù)走強的推動力。從投資的角度，AI應(yīng)用可能會進入新的發(fā)展時期，蘊含更豐富的投資機會。

其次，美國的關(guān)稅政策整體力度是比預(yù)期要弱的，在過去這幾周，美國對自身內(nèi)部優(yōu)化的行動似乎更為激烈，這可能意味著對外關(guān)稅的優(yōu)先級并沒有此前預(yù)期的那么高，這也降低了投資者對外需的擔(dān)憂。

此外，從社會氛圍的感受上看，當(dāng)前已經(jīng)明顯好于去年9月以前，這也可能意味著不能對政策力度有過高期待，總需求的彈性可能會比較有限。春節(jié)期間的消費類數(shù)據(jù)整體較為平穩(wěn)，沒有明顯走弱的壓力。因此對大部分行業(yè)來說，機會都更多來自供給端的變化。