積極看待AI應用的投資機會

2月市場整體強勁，尤其是恒生科技指數和A股的泛AI領域漲幅非常大。與此同時，二手房交易量保持在高位，重卡與挖機的銷售同比也超過預期，微觀上看到一些經濟企穩的積極信號。在科技突破與經濟回暖的氛圍下，市場表現出一些與過去幾年完全不同的特征，最典型的是“邊際變化”開始主導股價趨勢，遠期空間在市值中的權重變大。A股部分主題股的表現和13-15年有很大的相似之處，我們應該如何看待這種變化呢？

首先，要用積極的心態看待新的產業趨勢。由科技進步產生的產業浪潮，很多年才會產生一次，因此當這種趨勢出現的時候，不能由于當前沒有盈利而忽視。過去兩年，雖然AI已經展現出影響力，但是投資機會只局限在英偉達產業鏈，甚至美國AI發展越快，中國落后就越多。而近期我們看到，國內AI應用開始推開了。以A股最強的機器人板塊為例，中國公司全面入局，從整機到供應鏈全面開花，我們甚至可以說這就是中國智能汽車的衍生行業。特斯拉推出機器人是二級市場投資者關注這個方向的開始，但其未來是否能保持領先是存疑的，因為中國產業鏈的巨大優勢，可能能讓行業更快發展，同時中國更加豐富的應用場景也能更好的推動產品商業化落地。因此，進入到AI應用時期，中國的機會是更大的。

其次，作為投資者，我們應該盡力找到合適自己投資思路的切入點。產業趨勢的方向比較明確，但兌現時間點不明，未來紅海的競爭導致盈利能力存疑，部分公司股價可能已經透支存在泡沫，這都是現實問題。但值得思考的地方還是很多，當產業形成趨勢的時候，我們相信絕大部分公司都不會無動于衷，甚至這個產業到底是有先發優勢，還是存在后發優勢？只要產業在持續進步，一定會有層出不窮的機會存在。

第三，AI對各行各業的賦能也許是全方位的，投資者應該保持必要的敏感度。正如13-15年移動互聯網的浪潮中，在非TMT行業中也跑出了很多牛股。

對我們而言，我們選股的思路還是一貫的，在有較好安全邊際的情況下，從潛在空間的視角，積極尋找投資機會。